電(diàn)科(kē)院:電(diàn)器檢測實力不斷提升,受益檢測項目快速擴充
發布時間：
2020-06-10
電(diàn)器檢測進入壁壘高,有(yǒu)望受益高低壓電(diàn)器行業發展。電(diàn)器檢測獲得相應的資質(zhì)認證,同時需要大規模固定資産(chǎn)投資,具(jù)有(yǒu)較高的進入壁壘。
電(diàn)器檢測進入壁壘高,有(yǒu)望受益高低壓電(diàn)器行業發展。電(diàn)器檢測獲得相應的資質(zhì)認證,同時需要大規模固定資産(chǎn)投資,具(jù)有(yǒu)較高的進入壁壘。我國(guó)低壓電(diàn)器檢測實行CCC認證制度,随着我國(guó)農網改造、配電(diàn)網建設以及低壓電(diàn)器更新(xīn)換代,未來我國(guó)低壓電(diàn)器檢測有(yǒu)望保持年均10%以上的穩定增速,預計2013年市場規模将達到9.38億元。特高壓和智能(néng)電(diàn)網建設将帶動高壓電(diàn)器檢測市場大發展,預計2013年市場規模将達到27億元。高壓電(diàn)器檢測技(jì )術要求高、難度大,目前國(guó)内呈現寡頭壟斷,企業主要有(yǒu)西高院、沈高所、武高所和公(gōng)司等,行業供不應求,需排隊等候檢驗測試産(chǎn)品。
公(gōng)司是我國(guó)能(néng)同時提供高低壓電(diàn)器檢測的第三方檢測機構,新(xīn)項目建設拉動公(gōng)司成長(cháng)。低壓電(diàn)器檢測領域,公(gōng)司是國(guó)内檢測規模檢測項目齊全、檢測容量低壓電(diàn)器檢測機構;高壓電(diàn)器檢測領域,50%以上高壓電(diàn)器生産(chǎn)企業位于華東地區(qū),公(gōng)司是長(cháng)江以南一家高壓電(diàn)器檢測機構,地域優勢明顯。公(gōng)司業績的高速成長(cháng)來源于新(xīn)項目的建設,募投項目低壓大電(diàn)流項目2012年已投産(chǎn),抗震性能(néng)試驗預計将于今年投産(chǎn);除此之外,公(gōng)司還進行了1100kv 100ka試驗、5kv直流試驗、1000MVA電(diàn)力變壓器突發短路試驗等項目。這些項目建設完成後,将為(wèi)公(gōng)司帶來超過6億元的收入。 背靠中(zhōng)檢集團,橫向擴張可(kě)期。公(gōng)司引入中(zhōng)檢集團作(zuò)為(wèi)大股東,中(zhōng)檢集團是我國(guó)影響力的第三方檢驗認證機構,中(zhōng)檢集團作(zuò)為(wèi)公(gōng)司戰略投資者有(yǒu)利于提升公(gōng)司整體(tǐ)競争實力。公(gōng)司授權董事長(cháng)不超過2.5億元進行對外投資,目前公(gōng)司已收購(gòu)三家公(gōng)司:蘇州國(guó)環、三方公(gōng)司、華信公(gōng)司,拓展了公(gōng)司業務(wù)範圍,未來公(gōng)司存在進一步整合的可(kě)能(néng)性,有(yǒu)望增強業務(wù)實力。 财務(wù)與估值 我們預計公(gōng)司2013-2015年每股收益分(fēn)别為(wèi)0.57、0.86、1.28元,參考可(kě)比公(gōng)司估值,考慮公(gōng)司在高低壓電(diàn)器檢測領域的地位、未來業績的高成長(cháng)性,我們給予公(gōng)司2014年28倍PE,對應目标價24.08元,給予公(gōng)司買入評級。 風險提示:公(gōng)司項目投資進展低于預期;下遊需求減緩。
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